《法治日?qǐng)?bào)》記者 辛紅 《法人》見習(xí)記者 惠寧寧

當(dāng)前，中國企業(yè)的海外投資并購面對(duì)地緣博弈、法律差異、巨災(zāi)頻發(fā)等新型復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)，原保險(xiǎn)保障已略顯單薄。再保險(xiǎn)作為“保險(xiǎn)人的保險(xiǎn)”，能通過分?jǐn)傇ｋU(xiǎn)合同償付責(zé)任的方式，有效降低原保險(xiǎn)人在大額索賠中的風(fēng)險(xiǎn)，更是從風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)走向風(fēng)險(xiǎn)治理的升級(jí)。

“保險(xiǎn)人將其承擔(dān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以分保形式部分轉(zhuǎn)移給其他保險(xiǎn)人的，為再保險(xiǎn)?！边@一定義在《中華人民共和國保險(xiǎn)法》（以下簡稱“保險(xiǎn)法”）第二十八條中有明確規(guī)定。其核心特征在于通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，降低原保險(xiǎn)人的賠付壓力，保障保險(xiǎn)行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行。

保險(xiǎn)法規(guī)定，保險(xiǎn)公司對(duì)每一危險(xiǎn)單位，即對(duì)一次保險(xiǎn)事故可能造成的最大損失范圍所承擔(dān)的責(zé)任，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的百分之十；超過的部分應(yīng)當(dāng)辦理再保險(xiǎn)。香港保監(jiān)局發(fā)布的《再保險(xiǎn)指引》也強(qiáng)調(diào)，除具備充分理由外，保險(xiǎn)人須作出足夠的再保險(xiǎn)安排，否則可能影響其財(cái)政狀況和履行保單責(zé)任的能力。

再保險(xiǎn)合同與原保險(xiǎn)合同存在本質(zhì)區(qū)別。從合同主體來看，再保險(xiǎn)合同是保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)人之間的合同，雙方分別為再保險(xiǎn)分出人和再保險(xiǎn)接受人，屬于法人之間的業(yè)務(wù)往來；而原保險(xiǎn)合同是保險(xiǎn)人與投保人之間的合同，面向廣大自然人或法人主體。從合同性質(zhì)而言，原保險(xiǎn)合同具有補(bǔ)償性或給付性，直接對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的損失進(jìn)行賠付；再保險(xiǎn)合同則是責(zé)任分?jǐn)傂院贤?，其?biāo)的是再保險(xiǎn)分出人所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任，僅對(duì)原保險(xiǎn)人的賠付成本進(jìn)行補(bǔ)償。更重要的是，再保險(xiǎn)合同具有獨(dú)立性，與原保險(xiǎn)合同無法律承繼關(guān)系，原保險(xiǎn)的投保人或受益人無權(quán)直接向再保險(xiǎn)人索賠，原保險(xiǎn)人也不能以再保險(xiǎn)人未履行補(bǔ)償義務(wù)為由拒絕向受益人賠付。前不久的香港宏福苑大火事件中，某直保公司確認(rèn)其承保了包括建筑工程全險(xiǎn)、建筑雇員賠償保險(xiǎn)、業(yè)主立案法團(tuán)第三者責(zé)任險(xiǎn)、公眾責(zé)任險(xiǎn)等在內(nèi)的多個(gè)險(xiǎn)種。而在該直保公司背后，還有數(shù)家再保公司提供了再保險(xiǎn)支持。

再保險(xiǎn)有多種分類方式，按分保安排方式分類可以分為臨分再保險(xiǎn)、合約再保險(xiǎn)等，按責(zé)任分配方式分類可以分為比例再保險(xiǎn)和超賠再保險(xiǎn)等。臨分再保險(xiǎn)采用逐單安排的方式；合約再保險(xiǎn)則對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一分保安排，通常期限為一年；比例再保險(xiǎn)由再保險(xiǎn)公司按固定比例分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收取保費(fèi)，例如，再保險(xiǎn)公司以再保份額為基礎(chǔ)按比例收取保險(xiǎn)公司獲得的保險(xiǎn)費(fèi)，發(fā)生賠案時(shí)也按照同比例承擔(dān)賠償責(zé)任；超賠再保險(xiǎn)則以約定賠款金額為觸發(fā)點(diǎn)，僅承擔(dān)超出部分的賠付責(zé)任。

瑞士再保險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球自然災(zāi)害造成的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)3180億美元，但保險(xiǎn)賠付僅1370億美元，全球保障缺口達(dá)50%，中國市場更是高達(dá)90%。

面對(duì)日益復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，直保公司向再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的意愿持續(xù)增強(qiáng)。過去十年，全球分保保費(fèi)復(fù)合年均增長率達(dá)7%，預(yù)計(jì)2026年規(guī)模將接近3000億美元，再保險(xiǎn)資本也已擴(kuò)張至約6100億美元。相比之下，中國再保險(xiǎn)滲透率（再保險(xiǎn)保費(fèi)占原保險(xiǎn)保費(fèi)的比例）僅約4.6%，遠(yuǎn)低于全球12.5%的平均水平，市場發(fā)展空間巨大。

對(duì)于出海企業(yè)而言，再保險(xiǎn)的功能作用體現(xiàn)在多個(gè)維度。首先是直接風(fēng)險(xiǎn)保障，再保險(xiǎn)能夠整合全球承保能力，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)巨災(zāi)等特殊風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”再保險(xiǎn)共同體成立五年來，已率先為包含延期完工責(zé)任的工程險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)、政治暴力保險(xiǎn)、恐怖主義保險(xiǎn)四大核心險(xiǎn)種填補(bǔ)空白，還創(chuàng)新推出綠色項(xiàng)目工程險(xiǎn)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)中國海外利益保障全覆蓋。其次是再保險(xiǎn)支持定制化保險(xiǎn)方案，針對(duì)企業(yè)海外項(xiàng)目的具體需求，提供長期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)保障，同時(shí)通過豐富的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)和專業(yè)模型，為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)分析和防控建議，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

在融資與合規(guī)方面，再保險(xiǎn)的作用同樣關(guān)鍵。國際銀團(tuán)貸款、亞投行等多邊金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目通常要求申請(qǐng)人提供高額保險(xiǎn)且需再保險(xiǎn)公司背書，再保險(xiǎn)通過提升信用等級(jí)，幫助企業(yè)降低融資成本、滿足融資要求。中國再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過與慕尼黑再保險(xiǎn)、瑞士再保險(xiǎn)等國際機(jī)構(gòu)合作，搭建海外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)提供本地化支持；“一帶一路”再保險(xiǎn)共同體更建立了境外國家恐怖主義風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和遠(yuǎn)程觀測評(píng)估體系，為企業(yè)提供精準(zhǔn)風(fēng)控服務(wù)。

跨國并購已經(jīng)成為眾多有實(shí)力的國內(nèi)企業(yè)“走出去”的首選途徑。有效利用投資并購保證保險(xiǎn)可以降低企業(yè)并購案中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)并購行為的安全性。

該保險(xiǎn)常被稱為“保證與賠償保險(xiǎn)”，是一種服務(wù)于企業(yè)并購交易的保險(xiǎn)產(chǎn)品，其核心功能是為賣方在交易文件（如《股權(quán)購買協(xié)議》）中作出的陳述與保證的真實(shí)性提供保險(xiǎn)保障。該保險(xiǎn)旨在對(duì)因陳述與保證存在虛假、誤導(dǎo)或違反而導(dǎo)致的損失進(jìn)行賠償，例如，與“公司資產(chǎn)權(quán)屬清晰”“財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)”“無重大未披露負(fù)債”等聲明相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司會(huì)根據(jù)承保方向，代替賣方向買方賠償，或保護(hù)賣方免受買方索賠。即當(dāng)并購方購買該保險(xiǎn)時(shí)（所謂買方保單），保險(xiǎn)公司承保因賣方違反并購協(xié)議中的保證條款而給買方帶來的損失，買方可以無需先向賣方追索而直接根據(jù)保險(xiǎn)合同向保險(xiǎn)公司索賠。當(dāng)被并購方購買該保險(xiǎn)時(shí)（所謂賣方保單），保險(xiǎn)公司承保因買方以違反并購協(xié)議中的保證條款為由向賣方提出索賠而給賣方帶來的損失。 

投資并購保證保險(xiǎn)的承保范圍包括財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)確性、稅務(wù)合規(guī)性、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰性等核心內(nèi)容，但交易價(jià)格本身、已知風(fēng)險(xiǎn)、未來業(yè)績預(yù)測和欺詐行為等通常屬于除外責(zé)任。該保險(xiǎn)的交易流程包括盡職調(diào)查、確定保險(xiǎn)條款和費(fèi)率、簽訂合同、損失通知、調(diào)查核實(shí)和理賠決定等環(huán)節(jié)，其中盡職調(diào)查是關(guān)鍵，直接影響承保范圍和保費(fèi)水平。在國際市場上，歐美地區(qū)應(yīng)用較為廣泛，美國非上市公司并購交易中40%至50%使用該保險(xiǎn)，歐洲市場使用率也超過30%，安聯(lián)、蘇黎世等保險(xiǎn)公司占據(jù)這類保險(xiǎn)市場份額主導(dǎo)地位。國內(nèi)市場方面，美亞、蘇黎世等外資公司于2009年至2010年率先推出相關(guān)產(chǎn)品，但整體供給仍顯不足，市場潛力巨大。

再保險(xiǎn)作為保險(xiǎn)行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行的基石，通過分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，防止直保公司因單一重大損失破產(chǎn)，同時(shí)擴(kuò)大承保能力、優(yōu)化資本效率，為整個(gè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制提供有效支撐。對(duì)于中國企業(yè)而言，再保險(xiǎn)不僅是風(fēng)險(xiǎn)保障的“安全網(wǎng)”，更是國際化發(fā)展的“助推器”。隨著企業(yè)“走出去”步伐的加快，再保險(xiǎn)行業(yè)需持續(xù)提升專業(yè)能力，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，加強(qiáng)國際合作，完善風(fēng)險(xiǎn)治理體系。企業(yè)也應(yīng)提高對(duì)再保險(xiǎn)的認(rèn)知和運(yùn)用能力，將再保險(xiǎn)納入整體風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，充分發(fā)揮其在風(fēng)險(xiǎn)保障、融資支持、合規(guī)經(jīng)營等方面的重要作用，讓再保險(xiǎn)真正成為中國企業(yè)國際化之路的堅(jiān)實(shí)護(hù)航者。

來源｜《法人》雜志

審核｜白馗 王婧 渠洋

校對(duì)｜王茜 張雪慧 張波